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探析美联储加息路径:7月加息75个基点板上钉钉?然后呢?

  探析美联储加息路径:7月加息75个基点板上钉钉?然后呢?近期,越来越多的美联储官员加入了激进加息的队伍,公开提到在7月加息75个基点的可能性,而这其中不乏曾经的“鸽派”政策制定者。

  当地时间6月29日,克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester,FOMC票委)表示,若美联储在7月决定货币政策时经济状况仍保持不变,她将主张加息75个基点。

  本周二,纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John C. Williams)也呼应了美联储主席鲍威尔此前对于7月会议加息的看法,认为50或75个基点的加息显然将成为辩论的焦点。

  同时,其他一些政策制定者,包括美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)和理事沃勒(Christopher Waller)已在此前表示支持在下个月加息75个基点。明尼阿波利斯联储行长卡什卡利(Neel Kashkari,一度为主要“鸽派”人士)也表示,可能在下个月支持加息75个基点。芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)则表示,考虑再次加息75个基点是“合理的”。旧金山联邦储备银行行长戴利(Mary Daly)上周也表示,准备下次会议上支持再次加息75个基点。

  建设银行总行金融市场部研究员曹誉波对澎湃新闻表示,近期,美联储不断向市场传达出其越来越的立场,特别是6月22日美联储主席鲍威尔在参议院听证会上暗示有加息100BPs的可能性。其余多名美联储官员也陆续发表类似言论,这表明美联储已深刻认识到美国现阶段通胀压力的严重性,且已坚定致力于降低通胀。

  对于北京时间7月28日美联储公开市场委员会(FOMC)将决定的加息幅度,市场普遍预期加息75个基点。据芝商所的“美联储观察”工具,目前市场预计美联储在7月份加息75个基点的概率达85.6%,加息50个基点的概率为则14.4%。

  多位受访的经济学家表示,7月的加息路径仍很大程度上取决于6月通胀数据的变化。北京时间7月13日,美国将公布6月CPI数据。

  上海交通大学上海高级金融学院教授胡捷对澎湃新闻表示,美联储每次加息的效果一般会反应在5-6个月后的CPI上。自3月来的3次加息,效果尚未完全显现。因此接下来CPI的数据变化,会直接影响后续的加息强度。

  “因此大家会屏息等待7月13日。若下次公布的CPI增幅仍在8.6%附近,大概率会是75个基点;若明显低于8.6%,则7月提息大概率是50个基点。当然,还有一种可能性,就是7月13日的CPI大幅高于8.6%,那么加息强度还会更高,但我个人认为这个可能性很小。”胡捷说道。

  中国人民大学经济学院党委常务副书记兼副院长、教授王晋斌也对澎湃新闻表示,目前全球大宗商品价格高企,俄乌地缘政治冲突升级导致的供应链问题,都仍对美国造成较大的通胀压力;下一次有加息75个基点的可能性,但仍需要观察物价数据的变化。

  “即使加息75个基点,美联储应该是非常谨慎。正常情况下,在加息完75个基点后,再次加75个基点会对整个市场带来一定的冲击。”王晋斌说道。

  曹誉波表示,当前市场将美联储应对通胀的方式与上世纪80年代沃克尔时期相类比,即以短期容忍经济衰退的方式大幅加息,而通胀的首要矛盾压力缓解后再刺激经济。特别是在6月议息会议上美联储意外加息75个基点后,市场对美联储更快速加息的接受程度已经不断增加,因此鲍威尔所说的不排除加息100个基点的观点,也很快被市场消化。

  “从市场表现看,6月美联储议息会议后,市场关于后期加息的路径迅速调整,且在更多数据公布前保持相对稳定。”曹誉波说,美联储后续的加息路径将主要取决于通胀走势。如果美国通胀增速依然保持高企不见回落,则美联储加息步伐可能会进一步加快,特别是6月CPI数据将可能直接影响到7月美联储议息会议上的行动。如果6月CPI涨幅回落,则目前市场预期的加息75个基点将大概率兑现,否则不排除美联储大步加息100个基点的可能性。

  对今年底的联邦基金利率的预测,目前市场则最多押注于3.5%-3.75%,略低于6月16日美联储发布的点阵图中3.75%-4%的预测峰值。

  6月的点阵图显示,美联储的基准利率将从目前1.5%-1.75%的目标区间升至3.25%-3.5%;由此,接下来4次会议将累计加息175个基点。

  本周二,威廉姆斯表示,他支持在今年晚些时候将美联储的基准利率提高至3%至3.5%,并且2023年的路径将取决于数据——尽管目前金融市场对利率的押注在明年3.5%至4%是“目前完全合理的预测”。

  胡捷表示,再后面的三次加息幅度(分别在9、11、12月),目前看应该是50、25-50和25-50个基点;具体落地情况仍是看CPI的变化。如此,年底的基准利率大致落在3.25-3.75%之间。

  曹誉波表示,从路透社统计的各家机构的预测均值来看,目前美联储7月加息75个基点的概率为76%,至年底加息至3.50%-3.75%区间的概率为50.6%,未来四次会议的加息路径依次是75个基点、50个基点、50个基点、25个基点。

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