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王涵等:美联储7月大概率加息75基点

  王涵等:美联储7月大概率加息75基点美国6月通胀数据再度创年内新高并超预期上行,数据公布后市场加息预期迅速升温。高通胀压力下,市场预期美联储将采取更加激进的加息幅度,7月13日CME(芝加哥商品交易所)期货隐含7月加息100个基点概率一度上升至80%以上。

  加息预期大幅上行后,多位美联储官员公开发言为激进加息降温,表态支持7月加息75个基点,其中较为的圣路易斯联储主席布拉德也表示倾向于7月加息75个基点;美联储理事克里斯托弗·沃勒认为市场加息100个基点的激进定价“有些超调”(kind of getting ahead of itself)。美联储官员安抚市场后,市场从紧缩交易中有所缓解。

  此外,7月15日公布的居民通胀预期意外回落,进一步为更陡峭的加息路径降温。美国密歇根大学消费者信心调查显示,7月1年通胀预期终值5.2%,低于预期的5.3%,前值为5.3%。最新5年期通胀预期大幅下跌至2.8%。

  较低且稳定的通胀预期是信用本位下货币的“名义锚”,也是美联储从1970年代吸取的重要经验,对美联储具有重要的参考意义。此前居民通胀预期有所抬升也是6月FOMC(联邦公开市场委员会)会议决定加息75个基点的重要原因之一,而7月走低的通胀预期为美联储选择更加陡峭的加息路径的可能性降温。

  我们认为,能源价格约束维持稳定前提下,美联储7月大概率选择加息75个基点。美联储当前的最优解是“长痛不如短痛”,相对于欧元区等其他等经济体,美国的金融稳定性相对更强,且仍有韧性的经济也为快速加息提供了沃土。然而,上周以来10年期-2年期美债收益率持续倒挂,市场对于美国衰退的担忧亦有所升温。市场定价7月加息100个基点后,美联储官员救市的行为或也侧面印证了当前美联储对于激进加息较为谨慎,且市场下跌对于居民消费的负反馈仍是美联储的重要考量。若FOMC会议之前,能源价格未出现超预期上行从而带动市场预期快速上行,美国7月加息75个基点或为大概率事件。(中新经纬APP)

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